导读：2023年起，全国产区连续放宽硅锰新增产能方针，其间以内蒙古产区为首，厂家请求新增产能心情高涨，随后连续进行建造，但前期因为行情以及土地、电力等问题，大都新增产能延期焚烧，据调研，2025年四季度是前期请求新增产能的会集焚烧时期，本文将从对四季度及2026年新增产能的调研状况，打开对商场的剖析猜测。

  中心观念：当时全国新增待投产能总计356.112万吨，估计2025年四季度待投产131.4万吨，2026年及今后投产约45.99万吨，暂未确认178.722万吨。

  据调研，内蒙古四季度根本确认的可投产厂家共5家，一共新建13台炉子，若5家工厂新建的炉子悉数投产，触及总新增产能131.4万吨/年，但并非每家一切炉子都会在10-12月投产，大都工厂需要按台投产，且需张望商场行情决议，详细以实在的状况为准，根本可确认投产共7台炉子，触及产能69.204万吨。

  内蒙A厂：两台大型矿热炉，本来估计2025年上半年投产，但因为不可抗力要素延期，现在正在赶紧赶进展中，估计四季度至少投产一台，总新增产能28.908万吨。

  内蒙B厂：该厂2023年批复年产30.4万吨铁合金项目，共四台硅锰合金矿热炉，现在估计2025年10月开端焚烧第一台，随后连续点完余下三台。

  内蒙C厂：该厂前期批复6台密闭式硅锰合金矿热炉，现在已建成两台矿热炉，本来估计2025年前三季度焚烧投产，后因单个原因延期，现在暂未确认详细焚烧时刻，但根本能确认在四季度。

  内蒙D厂：该厂首要出产高硅硅锰，共六台炉子，2025年前三季度已完结三台焚烧，余下三台将在四季度以及2026年连续焚烧，详细时刻暂未确认。

  内蒙E厂：该厂新建两台大型硅锰合金矿热炉，开端估计十月中旬焚烧，现在稍有推延，估计十月末将连续焚烧。

  现在调研来看，2026年及今后投产5台炉子，触及年产能约45.99万吨，若四季度按上文所说投产最小值69.204万吨，则2026年及今后可确认投产108.186万吨。

  现在暂停新建的项目规划产能约215.932吨，暂停原因包含但不限于土地及电力约束、请求未批复、资金缺失以及对商场行情较为失望，若后期商场行情转好，需求进步，大都项目仍有康复建造的计划。

  A.宁夏区域：四季度暂无新增产能投产，因宁夏本钱略高于内蒙古，且方针支撑较少，大都工厂暂无新增产能志愿，且据调研了解2026年短期内也并无新增计划。

  C.广西区域：本年暂无新增产能投产，前期传非密闭小炉子2025年末进行筛选，但现在暂无动作，前期广西某大厂新建计划放置。

  D.贵州区域：A厂建造完结，投产时刻暂未确认，B厂现在新建项目推延，投产时刻暂未确认。

  E.云南区域：某厂两台炉子新建计划暂缓，投产时刻暂未确认。11月进入枯水期，产值存在下降空间。

  F.重庆区域：某大厂二期新增硅锰合金年产能50万吨左右，前期估计2025年年末或将投产，现在焚烧计划推延。

  归纳来看，宁夏及南边主产区因本钱与内蒙古存在距离，本年四季度全体新增产能投产预期较小，2026年除单个已建完或正在建造的工厂产值或有添加空间外，总产值难有较大进步。

  2025年根本面体现相对平稳，但因为供给过剩，且需求无显着起色，一季度初商场触底反弹冲高，锰矿氧化矿预期发运缺失，矿价上涨显着，带动硅锰期现货价格，但一季度末国内锰矿现货暂未呈现十分显着缺口，商场心情衰退，期现货逐渐回归根本面，随后二季度硅锰商场跌幅显着，价格缓慢下行，厂家持续亏本，封盘张望，商场全体出货不畅，库存有所累积，跟着本钱和需求同步走弱，硅锰商场心态稍有不坚定；三季度硅锰商场先抑后扬，跟着宏观方针持续发酵，硅锰期货盘面跟从黑色大盘修正，带动现货成交价格上扬，厂家修正亏本，心态好转。进入九月，方针利好带动“金九”合金需求，盘面有所起色，但动摇不显着。

  A.锰矿：四季度锰矿发运来看，虽单个矿山数量削减，但全体影响有限，估计仍旧坚持相对偏高位发货。库存来看，10月澳矿与南非库存呈逐渐上探走势，加蓬库存将坚持偏低方位，锰矿现货价格窄幅震动，跟着矿山进步报价，贸易商持远期货本钱抬升，不乏节后有贸易商报价上调，下流买货压价存有难度，但四季度全体看氧化矿本钱及赢利空间宽松，长时间看价格将承压。

  B.焦炭：四季度来看，焦炭价格估计偏稳为主，无较大规模动摇，当时经过两轮降价后，现在焦企赢利有所缩短，部分渐渐的开端亏本，国庆期间或有一轮提涨预期，焦化厂当时坚持前期开工节奏，质料端本钱支撑较强，需求端，钢厂赢利欠安，且终端消费一般，成材累库现象存在，四季度焦炭价格估计暂稳运转。

  全体来看，硅锰质料端锰矿及焦炭四季度估计相对平稳，无较大的价格动摇预期，对硅锰本钱支撑尚可。

  国家统计局多个方面数据显现，2025年8月我国粗钢产值7736.9万吨，同比下降0.7%；1-8月累计粗钢产值67180.6万吨，同比下降2.8%。9月22日，工业与信息化部等部分联合印发《钢铁职业稳添加工作计划（2025—2026年）》，清晰未来两年钢铁职业添加值年均添加目标设定在4%左右。 《工作计划》提出，施行产能产值精准调控、推动钢铁企业分级分类管理，禁止新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，经过产值调控促进优胜劣汰，完结供需动态平衡。一起，计划清晰要求，到2025年末，80%以上的钢铁产能完结超低排放改造。

  在国家反内卷方针及粗钢限产的大布景下，本年粗钢产值仍旧是下降的趋势。在各方面要素影响下，8月钢厂减产进展加速，粗钢产值到了年内最低水平，随后商场回到正常状况后，高炉开工率持续添加至前期水平，猜测9月粗钢产值康复，10月持续高位坚持，11-12月进入需求冷季后产值下降至去年同期水平。

  全体来看，四季度“银十”需求预期尚可，叠加国家经济会议，商场方针出台，或能必定提振合金需求，但随后进入需求冷季，下流钢厂减产预期仍在，硅锰合金需求量或随之有所削减，但供给压力仍存，或导致合金厂竞赛压力添加，优胜劣汰。

  在新增产能的大规模投产环境下，2025年四季度职业或呈现变局，当时四季度行将开端，本钱端锰矿价格企稳，焦炭价格止跌，合金本钱支撑尚可；出产端，新增产能投产状况若按上文预期开展，则对合金根本面压力较大，叠加需求端来看并无较大的增量预期，现在虽钢厂连续复产，“银十”需求或将好于前期，但11-12月进入传统冷季，钢厂减产预期仍在，硅锰合金需求或随之有所下降，价格或在11-12月小幅回落，但好在本钱仍有支撑下，且新增产能投产多张望行情决议，2025年四季度价格全体预期动摇不大。